规模魔咒难破 私募基金百亿大跃进吞苦果

  动辄百亿规模膨胀

  谈及今年的新产品发行,私募陈力一脸懊悔,“不应该发那么快,要是当初慢一点就好了。”陈力是华南一知名度较高的私募,2014年中旬,其管理的资产规模在20亿元左右,“公司当时人也不多,十个人上下,这规模养活大家没问题,日子过得还算行。”陈力说。

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  不过,自2014年下半年,整个私募行业开始发生显著变化,私募新产品发行开始加速。格上理财数据显示,截至2013年底,阳光私募行业整体规模在3000亿元左右,不过仅仅过了一年,到2014年底,阳光私募行业整体规模即超过4000亿元,增幅超过25%。从数量上看,增幅更是惊人,2014年底私募基金数量达到4796只,接近2013年底数量的2倍;新发产品共2479只,较2013年的发行量翻了3倍。

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  “2013年是结构化牛市的开端,2014年则是结构化牛市的大收获期,选股能力好的和选股能力差的差距非常大,业绩好的在2014年发行新产品非常好,不少知名度高的私募发新产品都要提前打招呼,甚至走后门。”深圳华润信托一业务经理表示。比如赵丹阳在2014年初发行的“赤子之心”一期,募集首日7分钟内即售罄。

  “2014年下半年出去调研,同行见面都会问有没有发新产品,发了多少只,规模多大了;原来觉得挺好,但一经过比较,就发现我们已经大幅落后了。”陈力举例说,深圳有一家私募原来整个规模也在20亿元上下,但是经过2014年下半年和2015年上半年,整个规模已经超过100亿元。

  经不住同行的比较以及同事的劝说,陈力2015年上半年也发行了数只产品,截至2015年6月底,陈力所管理的私募产品按市值计算,已接近50亿元左右,增长近1.5倍。不过,这一速度与整个私募行业相比,仍是“小巫见大巫”。格上理财统计的数据显示,2015年上半年,阳光私募存量产品逼近9500只产品,比2014年底增加一倍,半年内发行数量相当于过去11年私募基金总数。“深圳有一家私募,在2015年上半年内新产品成立的数量超过20只,据我了解,由于非常好发,不少私募的新产品发行数量都超过10只。”上述华润信托人士说。

  在水涨船高之下,此前罕见的百亿私募更是不断涌现。格上理财统计数据显示,截至2014年12月,阳光私募公开产品管理规模超过100亿元的私募共有7家,其中成立于2004年的景林资产以250亿元的总规模位居第一,重阳投资以200亿元位居其次,泽熙投资与乐瑞资产以150亿元并列第三。而根据基金协会披露数据,截至2015年7月底,私募基金管理人按基金总规模划分,管理规模在20亿元以下的16225家,20亿元-50亿元的232家,50亿元-100亿元的77家,100亿元以上的70家。比如王亚伟管理的千合资本,其规模由去年底的50亿元迅速增长到超过200亿元;景林资产规模由去年5月的180亿元增长到近500亿元;展博投资的规模由去年牛市初期的30多亿元增长到130亿元;西域投资管理的资产规模从20亿元增长至约60亿元。

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